中信证券：超预期降准助力，预期回荡点将至

国内经济和政策预期的低点已过，数据考证下国内经济预期上修，超预期降准助力政策预期回升；行家流动性收紧预期的过头已过，近期泰西银行风险对我国莫得内容性影响，反而故意于进步A股在行家的成就价值；本周好意思联储最要津的一次加息落地后，市集预期的回荡点将明确；A股全面诞生行情的第二波虽略有延后，但趋势已日益了了。

一方面，1~2月国内宏不雅数据考证开年经济诞生趋势，测度改日2个月信济增速将进一步诞生，市集对2023年经济增速的预期也在上修；两会后的政策舆情已明确全年政策基准和要点，超预期降准呵护经济和市集信心，助力政策预期从底部诞生。另一方面，泰西金融风险压制好意思联储加息节律，行家流动性收紧预期的过头已过，A股在行家的成就价值有望进一步进步。成就上，忽视信守成长凹地，策略成就“四大安全”鸿沟的同期，保持半导体和信创板块较高的成就优先级，同期在财报季关爱2023年功绩有较大同比改善空间的品种。

海通证券：短期关爱外洋的雨后彩虹，A股动荡后终将上行

近期硅谷银行和瑞士信贷风险事件激刊行家股市波动，阵雨事后短期或见彩虹，好意思债利率回落利于风险金钱。好意思联储加息的影响仍需时辰消化，雨季未扫尾，部分新兴市集国度等债务风险依然值得警惕。全年而言，A股动荡后终将上行，数字经济望成为年度第一干线，并关爱“中特估”的接应线。

中信建投证券：刻下A股出手酝酿反击，测度热门扩散

海表里均处在宽松的政策预期，国内经济回暖仍在进度中，前期市集舛误诊疗，刻下A股出手酝酿反击。咱们看好的年度主题数字经济+国企矫正仍是中期标的，测度市集回暖后契机将有所扩散，从中期看科技成长仍将是占优标的。

中金公司：动荡整理行情或接近尾声，有望迟缓迎来布局阶段

3月初以来国内经济和政策层面积极身分加多，但外洋的好意思国中小银行危境事件、瑞信风云对市集风险偏好有一定压制。咱们觉得短期表里洋风险事件仍存省略情趣，但A股中期的说明更多取决于国内本人的增长与政策周期，在当下经济内机动能诞生、政策环境故意的布景下，咱们觉得前期市集动荡整理行情可能照旧接近尾声，有望迟缓迎来布局阶段。

近期主题性契机说明相对活跃，而部分前期热门成长赛谈如新动力等说明欠安，这一特征与咱们昨年指示的2023年高增长鸿沟将愈加稀缺的判断一致，市集近期关于基本面回转行业的功绩弹性期待有限，国企矫正、数字经济等主题板块在政策和产业趋势催化下有望连接活跃。以经济复苏为干线，关爱政策支援鸿沟。改日 3-6 个月咱们忽视投资者关爱如下三条干线：1）基本面诞生空间和弹性大，且政策连接支援的鸿沟，如泛消耗行业和地产链等；2）关爱产业链安全、数字经济等政策支援的成长鸿沟，包括科技软硬件；3）受益于“一带扫数”策略，以及国企矫正等干系主题契机。

安信证券：降准后，“歇脚”转“再起程”？

上周五央行降准25BP关于刻下市集是一针“强心剂”，更多是彰显此前强调的“本年上半年流动性不会对职权市集形成负向管束”的判断，确保市集在“小阳春”扫尾后不会出现“深蹲”。但要是无法引申其是后续联接政策利好的开头，那么要透顶扭转刻下A股“山腰处的歇脚”的步地，市集实现“再起程”则并不本质。同期，近期硅谷银行、瑞士信贷事件使得行家市集避险情谊彰着升温（黄金、石油、好意思债不错看出）。天然，当今外部环境关于A股负面影响并不彰着，但后续演绎的高度省略情趣会使得国内市集出现反复。当今，咱们对A股市集的评估看护此前判断：“山腰处的歇脚”，强调轻指数、重结构。

“春去，花还在”，天然“小阳春”照旧扫尾，关联词投资干线照旧明确：大盘价值+小盘成长，呼应咱们的中枢金钱投资和产业主题投资。大盘价值等于白酒+低估值央企蓝筹；小盘成长就所以TMT为代表的数字经济。

招商证券：3月A股将会先抑后扬

1-2月国内经济数据考证了经济基本面趋势性诞生，地产链复苏超预期的同期消耗复苏呈现结构性亮点，央行超预期降准故意于提振市集信心。尽管短期由于各式外部身分形成诊疗，但咱们觉得3月A股将会先抑后扬，跟着后续风险的开释，A股将会回到上行周期。在新产业趋势挖掘增永久景明确的中小成长标的的主要念念路不会发生变化，行业层面仍关爱AI+/数字经济/自主可控等带来的信息科技干系细分鸿沟的投资契机，以及医疗保健功绩旯旮改善带来的投资契机。

兴业证券：近期行业轮动迟缓拘谨，市集共鸣已在形成

春节以来，行业轮动过快、阑珊赢利效应成为市集最主要的痛点。但近期咱们不雅察到，市集行业快速轮动的状态已在迟缓拘谨，干线渐渐剖释。外洋“幺蛾子”渐退、国内超预期降准下，对A股合座不错更乐不雅些。跟着好意思联储下场救市，来自外洋硅谷银行事件导致的一系列流动性风险的影响已在迟缓消退；央行超预期降准，重迭两会落定后新一届政府出手步履、实干，政策插足增量部署窗口期，有望进一步提振风险偏好；市集主要板块、赛谈拥堵度散布显赫回落，大量已处在中等偏低水平。近期基金刊行不时回暖，也对市集形成撑持。

成就忽视：聚焦数字经济“五朵金花”+“中特估”。轮动中强势的板块有望“脱颖而出”：数字经济+央国企重估；聚焦数字经济“五朵金花”：信创、东谈主工智能、金融科技、运营商、半导体；“中特估”：安身“三个标的、两大目的、一个举措”把捏国企央企价值重塑。

广发证券：“破晓”行情恭候“4月决断”，干线渐活泼

“念念•变”三重奏，干线渐活泼。“破晓”行情恭候“4月决断”，干线渐渐活泼—“念念•变”的Δ三重奏。1. 政策阶梯切换：房地产堕入2008年以来第4轮“量价负增长”，“央国企重估+数字经济”成为宽信用“再加杠杆”的新抓手，此为“念念•变”的Δ之一；2. 经济底部回暖：地产和疫情防控优化减弱，开释疫后经济诞生内机动能，此为“念念•变”的Δ之二；3. 好意思债利率回转：好意思联储加息周期插足尾声，好意思债长端利率已于2022年10月见顶后回转下行，此为“念念•变”的Δ之三。咱们看护此前判断，“港股走牛市、A股走诞生市”。

行业成就：1.“政策回转”：“央国企重估”和“数字中国”有望成为稳增长“再加杠杆”新抓手（运营商/建筑/半导体/信创）；2.“窘境回转”：优选低估值高Δg（消耗建材/自动化征战/革命药/中药）；3.“好意思债回转”：港股“天亮了，令嫒难买牛回头”：（1）扩内需“消耗优先”&“消耗升级”：医疗保健（医疗工作/器械）；（2）外洋流动性回转“重建”&“发展”：平台经济；（3）扩大灵验需求：地产齐全链（家电/产物）。

华安证券：超预期降准不改动荡市格式

上周市集呈现较大动荡，周期立地点座跌幅较大，TMT因AI交易应用落地领涨。预测后市，尽管降准超预期，但测度市集仍将延续动荡格式，行业层面结构性快速轮动也将延续。外部风险偏好，天然好意思联储加息预期大幅弱化，但硅谷银行歇业带来的风云尚未扫尾；中俄两国元首会晤戒指也备受市集关爱。里面宏不雅数据考证国内弱复苏态势，且政策“强刺激”预期破灭基本不会出现，超预期降准给流动性宽松松捆加码但并非刻下市集中枢矛盾也不会激发流动性泛滥。

行业成就上，从景气改善和涨幅安全的角度起程，关爱三条干线：第一条是“数字中国”和AI交易应用驱动景气考证的计较机和通讯，上游电子中的半导体和光学光电子也将受益；第二条是受地产成交不时诞生下有望迎来政策和景气双击的房地产及下贱家居家电、轻工制造、装修防碍等；第三条干线是随经济平静复苏而需求改善的公用事迹。

浙商证券：新一轮高涨开启

趋势维度，新一轮牛市自2022年12月底启动，刻下尚处牛市初期。由于出手位置低，加之利好尚处完结初期，牛市初期的要津特征在于易涨难跌。刻下资历了春节以来的诊疗后，四大旯旮身分驱动下，新一轮高涨窗口将翻开。其一，以史为鉴，仅就降准而言，统计自满对A股涨跌影响有限，但要是重迭情谊面诞生好像基本面诞生，降准后A股高涨概率将显赫进步。站在刻下，一则情谊自低位回升，二则经济数据不时改善，本次降准有望利好A股。其二，跟着硅谷银行等事件出现，好意思联储罢手加息的拐点渐行渐近。复盘1980年以来好意思联储政策转向周期不错发现，从好意思联储罢手加息到出手降息时间，股市和黄金最为受益。其三，跟着财报季伸开，接下来功绩驱动的行情将迟缓伸开。其四，蚁合情谊目的，短期情谊自低位出手诞生。

谁将引颈二季度行情？新一轮高涨窗口翻开，刻下尚处牛市初期的普涨阶段，咱们觉得前期诊疗的新动力和医药也将出手企稳。值得留神的是，蚁合《淡化赛谈：更替重塑，祛魅时刻》中索求赛谈投资国法，针对被抱团的老赛谈，即便后续再度被抱团，但蚁合赛谈国法，中间阻隔往往一年以上且每轮领涨个股往往不同。因此，对新动力和医药应寻找新变化驱动的新逻辑。就成就印迹而言，其一，半导体具备预期差，蚁合位置、景气和政策，爱好半导体征战；其二，计较机走向分化，3-4月财报季是分水岭，爱好AIGC和数据；其三，疫情后复苏、政策周期和企业蓄意周期共振，关爱医药新周期中的新逻辑；其四，蚁合赛谈更替国法，新动力企稳后应寻找新变化，如新手艺；其五，中国特点估值体系是传统板块的中枢干线，关爱盈利改善和政策催化下的纵深演绎契机；其六，跟着好意思联储罢手加息的拐点渐行渐近，关爱黄金板块契机。

校对：杨立林